Avaliação de modelos de precificação de ativos no mercado brasileiro

O presente estudo teve como objetivo avaliar modelos de precificação de ações no mercado acionário brasileiro, procurando identificar o que apresenta o melhor desempenho dentre ostestados: CAPM, CAPM Global, CAPM Local, APT e Modelo de 3 Fatores. Os modelos foram testados utilizando dados em painel, compostos por 132 ativos individuais(ações) e 60 portfólios, com dados mensais,durante o período entre 2010 e 2014. A avaliação se deu através de análise de regressão e dos critérios de Akaike, Schwarz e Hannan-Quinn. O modelo CAPM Global não apresentou resultados satisfatórios, enquanto que no CAPM Local a inclusão do risco-país não se mostrou significativa. Os modelos CAPM, APT e 3 Fatores se mostraram adequados à precificação de ativos no mercado em análise. Observou-se que o modelo de 3 Fatores apresentou um desempenho superior aos demais, tanto em carteiras como em ativos individuais. Entretanto, os modelos CAPM e APT também se apresentam adequados para a precificação de ativos no Brasil, e a inclusão de variáveis macroeconômicas proporcionou um melhor desempenho do modelo APT em comparação ao CAPM.Assim, deve-se avaliar se o acréscimo marginal de desempenho dos modelos de 3 fatores e APT é compensatório,observando os custos envolvidos na utilização de modelos mais complexos, tendo como alternativa aparcimôniado CAPM.